français

    risques.

    Les risques suivants peuvent être importants mais ne sont pas nécessairement pris en considération de manière adéquate par l’indicateur synthétique de risque et peuvent entraîner des pertes supplémentaires : Risque de contrepartie, Risques liés au recours à des dérivés et Risque de modèle.

    lexique.

    Stratégies All Roads

    Toutes les destinations sont desservies

     

    All Roads, produit phare de nos stratégies multi-actifs, vise à lisser la performance en offrant des rendements élevés et stables et en gérant les risques baissiers, quelles que soient les conditions de marché. La flexibilité est au cœur de cette stratégie et son approche fondée sur le risque s’adapte à divers degrés de propension au risque. 

    Liquidités

    +3%

    Rendement net du produit phare de
    nos stratégies équilibrées
    depuis son lancement

    + de

    10 ans

    Lancement de la stratégie en 2012

    5%

    Volatilité annualisée du produit phare
    de nos stratégies équilibrées
    depuis son lancement1

    un véhicule d’investissement construit sur mesure
    un véhicule d’investissement construit sur mesure·un moteur puissant et des commandes réactives·un freinage précis, une suspension souple·une conduite dynamique·une direction réactive pour faire face à toutes les situations·des innovations issues de la recherche·un même véhicule, de nombreuses destinations·équipe d’investissement ·performance et données·actualités

    un véhicule d’investissement construit sur mesure.

    Pour nous, une bonne diversification repose sur différentes expositions au risque. 

    Dans la pratique, cela consiste à analyser et comprendre les primes de risque, et à investir dans toutes les classes d’actifs, en fonction du degré de risque prédéfini, sans négliger la question de la préservation du capital. Il ne s’agit pas nécessairement de construire le meilleur portefeuille possible pour tel ou tel environnement : la priorité est de lisser la performance sur le long terme et tout au long des cycles du marché et de l’économie.

    A cette fin, nous avons conçu un véhicule d’investissement sur mesure possédant des qualités essentielles :

    • un moteur endurant capable d’accélérations rapides ;
    • une direction réactive pour faire face à toutes les situations ;
    • des freins fiables pour éviter les dangers ;
    • une suspension permettant d’absorber les chocs dus aux obstacles imprévus.

    un moteur puissant et des commandes réactives.

    Le moteur de notre portefeuille est notre allocation d’actifs stratégique (SAA) associée à des overlays dynamiques. 

    La SAA vise à produire de bonnes performances dans les trois scénarios macroéconomiques dominants (accélération de la croissance, ralentissement de la croissance et chocs d’inflation) grâce à une exposition suffisante et totalement liquide aux actifs adaptés à ces scénarios. Cette large palette d’actifs inclut actions, obligations souveraines des marchés développés et émergents, obligations indexées sur l’inflation, crédit et matières premières

    Nos overlays tactiques sont destinés à procurer l’accélération nécessaire pour répondre aux variations à court terme des conditions de marché. Nos stratégies de suivi de tendance et de portage, fondées sur l’évolution des indices de prix, et notre stratégie d’overlay « Macro Risk Premia » (primes de risque macroéconomique – MRP), qui repose sur des données de croissance et d’inflation et sur les décisions de politique monétaire inattendues, permettent au portefeuille de réagir rapidement. Fondées, respectivement, sur les signaux du marché et sur les signaux macroéconomiques, elles constituent une source de diversification supplémentaire.

    un freinage précis, une suspension souple.

    Pour tenir la distance, il est essentiel de gérer les risques. Pour gagner, il faut commencer par ne pas perdre. Supprimer ou réduire l’exposition aux drawdowns permet d’améliorer les rendements ajustés au risque. Sur le long terme, une gestion judicieuse des risques peut être plus importante que de sélectionner de bons titres. 

    Notre méthode de gestion dynamique du drawdown (« dynamic drawdown management » – DDM) est au cœur de notre approche de l’investissement fondé sur le risque. Elle vise à diminuer les effets des drawdowns tout en maintenant la plus grande diversification possible. Ainsi, nous gérons activement l’exposition totale du portefeuille et pouvons aussi décider d’une allocation importante à la seule classe d’actifs qui constitue un vrai refuge : les liquidités. 

    En gérant la taille du portefeuille de cette façon dynamique, nous cherchons à préserver le capital, à respecter l’objectif de risque prescrit, à maintenir la diversification et à réduire la volatilité.

    Des freins fiables : l’allocation au risque modulable d’All Roads2

    une conduite dynamique.

    Les conditions d’investissement sont souvent imprévisibles. Le changement étant la seule certitude, nous ne tentons pas de prédire la direction des marchés ou la performance d’une classe d’actifs particulière. Nous préférons nous préparer à toutes les éventualités en diversifiant le portefeuille.

    Aucune classe d’actifs ne génère à elle seule tous nos rendements. Certaines années, la duration est aux commandes. D’autres années, ce sont les actions et les primes de risque alternatives. Parfois, ce sont les matières premières. Bien sûr, les moteurs de performance évoluent dans des laps de temps beaucoup plus courts. C’est pour nous la preuve d’une véritable diversification : si un portefeuille présente des sources de rendement systématiquement diversifiées, cela signifie que ses intrants – les expositions aux primes de risque – étaient diversifiés.

    En se concentrant sur les primes de risque, nous pensons qu’il est possible de déceler la prochaine source de diversification, quelle qu’elle soit, et de s’y exposer à mesure qu’elle prend de l’importance. Cette méthode permet de lisser le profil de rendement en période de volatilité.

    Les moteurs de rendement diversifiés de la gamme All Roads3

    une direction réactive pour faire face à toutes les situations.

    Pour maintenir notre SAA, appliquer nos stratégies tactiques et mettre notre processus DDM en œuvre, nous préférons investir de la façon la plus rationnelle possible. En taisant nos émotions lors des phases haussières et baissières des marchés, et dans tous les autres environnements, nous supprimons les biais comportementaux qui pourraient nous faire dévier de nos objectifs. Par exemple :

    • Aversion contre les pertes. L’amertume éprouvée dans les périodes de sous-performance peut amener à sous-investir ou à liquider des positions trop tôt.
    • Excès de confiance. L’être humain surestime souvent ses compétences, ce qui peut le conduire à prendre des décisions trop rapidement, avant d’avoir toutes les cartes en main.
    • Blocage. L’investisseur donne trop d’importance à certaines informations et finit par hésiter à liquider des positions sous-performantes alors qu’il a accès à de meilleures solutions.

    Les stratégies All Roads sont entièrement systématiques, éprouvées et, surtout, totalement transparentes. Les investisseurs ont toujours entièrement accès à nos raisonnements et à nos processus de mise en œuvre disciplinés. Nous disons ce que nous faisons. Nous faisons ce que nous disons. 

    des innovations issues de la recherche.

    Convaincus qu’il faut appliquer une approche scientifique de la conception et de la mise en œuvre de nos modèles de risque, stratégies actives et autres caractéristiques de portefeuille, nous avons mis en place un programme de recherche continue sur l’investissement fondé sur le risque. 

    Nous souhaitons que les résultats de ce programme aient des applications tangibles. En ce sens, notre exposition aux matières premières et notre overlay MRP illustrent la façon dont notre recherche et développement profite directement à la gamme All Roads.

    Notre équipe rassemble des doctorants et des analystes CFA. Nous appliquons nos compétences en ingénierie, en finance et en investissement aux projets qui sont en mesure de produire des résultats directs au sein des portefeuilles, et nous donnons la priorité à ceux qui sont susceptibles d’exercer le plus d’effets sur la performance ajustée au risque.

    Calendrier d’intégration des innovations issues de la recherche pour All Roads4

     

    un même véhicule, de nombreuses destinations.

    Dans un monde où les changements inattendus sont monnaie courante, nous sommes convaincus que l’approche systématique et fondée sur le risque d’All Roads offre de nombreux avantages à un large éventail d’investisseurs. 

    All Roads est un véhicule modulable de haute performance qui convient aux profils de risque prudents, équilibrés, axés sur la croissance ou plus risqués. Sa liquidité et sa puissante diversification lui confèrent des usages variés au sein de portefeuilles plus larges. Cette stratégie peut par exemple servir de :

    • solution d’allocation alternative liquide à rendement absolu, y compris pour les portefeuilles de fonds de hedge funds ;
    • stratégie satellite pour un portefeuille 60/40 ou un portefeuille de croissance diversifié. Dans ce cas, elle offre une exposition à la croissance complémentaire et liquide, ou constitue une source de diversification fondée sur le risque ; 
    • source de diversification liquide, avec faible ou forte volatilité, au sein de portefeuilles de placement plus larges, en choisissant le profil approprié ;
    • source de diversification stylistique des portefeuilles, en parallèle avec des approches discrétionnaires plus traditionnelles.


    All Roads joue également un autre rôle pour bon nombre d’entre nous chez Lombard Odier dans la mesure où il s’agit de la stratégie principale du régime de prévoyance du Groupe, sa performance influence directement notre situation financière future. Nous nous engageons sur le long terme !

    Chaque jour, les stratégies All Roads appliquent une approche dynamique, disciplinée et factuelle de l’investissement dans diverses primes de risque. C’est à nos yeux l’essence même de l’investissement fondé sur le risque.
     

    équipe d’investissement.

    LOcom_AuthorsAM-Storno.png

    Aurèle Storno, CFA
    CIO Multi-Asset
    Lead Portfolio Manager
    LOcom-AuthorsAM-Forclaz.png
    Alain Forclaz, PhD
    Deputy CIO Multi-Asset
    Portfolio Manager

    LOcom-AuthorsAM-Wong-2.png

    Sui Kai Wong
    Senior Portfolio Manager

    Source : LOIM. Données au 12.06.2023. Les équipes peuvent changer.

    En savoir plus sur notre fonds All Roads, y compris les différentes parts disponibles. 

    en savoir plus

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    sources.

    1 LOIM. La performance passée n’offre aucune garantie quant aux résultats futurs. La protection du capital est un objectif de la construction de portefeuilles, mais ne peut pas être garantie. Performance/données (selon le cas) de LO Funds – All Roads, classe EUR NA, après commissions et frais. Indice liquidités : €STR. La préservation du capital/protection du capital est un objectif de construction de portefeuilles, mais ne peut pas être garantie. La performance et le risque cibles représentent un objectif de construction de portefeuilles. Il ne représente pas le profil de performance/risque passé et ne saurait préjuger du profil de performance/risque futur. Lancement de la stratégie : 24 janvier 2012.
    2 LOIM, février 2023. A titre d’illustration uniquement. Les allocations sont susceptibles de varier. La préservation du capital/protection du capital est un objectif de construction de portefeuilles, mais ne peut pas être garantie.
    3 LOIM, février 2023. La performance passée n’offre aucune garantie quant aux résultats futurs. Les positions et/ou les allocations sont susceptibles de varier. Attribution de la performance en EUR après commissions et hors autres facteurs inexpliqués, notamment effets de change, profits et pertes intrajournaliers et de trading.
    4 LOIM, février 2023. A titre d’illustration uniquement.

    actualités.

    Les swaps sur défaillance américains indiquent un risque en hausse. Les investisseurs doivent-ils s’inquiéter ?
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    Ici et maintenant : quand les marchés réagissent davantage aux conditions à court terme

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    Les actifs à haut rendement pourraient-ils prendre plus d’importance au cours de la prochaine décennie ?

    Compte tenu d’un cash spread attrayant, les actifs à haut rendement pourraient-ils jouer un rôle plus important dans les portefeuilles multi-actifs au cours de la prochaine décennie ? 
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    Identifier la valeur lorsque les tendances s’estompent : la convexité en période d’incertitude

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    Notre stratégie All Roads, fondée sur un cadre clair, s’adapte à la montée des inquiétudes macroéconomiques dans une optique de stabilité, de prévisibilité et de liquidité.
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    informations importantes.

    Le présent document est une communication d’entreprise et est exclusivement destiné aux investisseurs professionnels. 

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